三季度行业需求合座安定复兴，公司适当下游需求转变连接增强产物更始，估计公司的更始类面米产物仍希望延续较好增进显露，前期构造的肉类系列产物也进一步晋升渠道曝光度，连接增强市集教育，功绩出卖增量食品。从渠道层面看，公司面向餐饮市集的产物连接举行升级迭代，适当分别场景的操纵需求，供给产物组合计划，晋升任职效用。而关于零售渠道，公司连接优化经销渠道构造，估计公司零售端三季度出卖显露相对安定。红利方面，受益于渠道构造优化发动费投改进，公司红利才气产生晋升。

　　呈报期内，公司告竣营收54.15 亿元，同比增进1.50%；归母净利润5.52 亿元食品，同比增进5.05%；扣非归母净利润4.84 亿元，同比增进8.74%。

　　Q3 单季，公司告竣营收15.60 亿元，同比增进3.03%；归母净利润1.15 亿元，同比增进22.05%；扣非归母净利润1.02 亿元，同比增进20.91%。

　　三季度行业需求合座维持安定复兴，公司适当下游需求转变连接增强产物更始，估计公司的更始类面米产物仍希望延续较好增进显露食品。而除此以表，公司前期构造的联系肉类系列产物也进一步晋升渠道曝光度，连接增强市集教育，功绩出卖增量。从渠道层面看，公司面向餐饮市集的产物连接举行升级迭代，适当分别场景的操纵需求，并针对开学季和宴席场景供给菜单式的产物组合计划，晋升任职效用，发动公司餐饮渠道出卖增进。而关于零售渠道，公司适当消费渠道转变，加大电商及新零售渠道参加，并连接优化经销渠道构造，估计公司零售端三季度出卖显露相对安定。

　　公司23Q3 毛利率为24.56%，同比低重0.67pcts，毛利率的低重估计闭键系前期相对高价的原料库存泯灭所致。用度方面，公司23Q3 出卖费率为12.94%，同比低重2.91pcts，出卖费率低重较多闭键得益于公司低落高费投的商超渠道占比，促使渠道构造优化，带来合座渠道运营效果的晋升。其他用度方面，公司23Q3 经管/研发/财政费率同比转化分袂为+0.02/-0.20/+0.10pcts，合座颠簸相对较幼，最终使得公司23Q3归母净利率同比增多1.15pcts 至7.40%。

　　面临下游需求情况的转变，公司近年来正在产物研发、渠道改造等方面连接调节，晋升谋划质地。产物方面，公司加快产物品类更始，适当多场景消费需求，推出鲜食“生”系列、气氛炸锅系列食品、微波系列等多类更始产物系列，席卷肉卷等产物花式的牛羊肉产物系列也慢慢铺货上市。而正在渠道端，公司络续坚硬本身正在面米零售市集的当先名望食品，并加大线上新零售渠道构造。而针对B 端渠道，公司也正在加大餐饮、团餐、乡厨等多类场景的拓荒，并连接晋升经销商质地食品食品，优化渠道构造，晋升营业谋划质地。

　　按照三季报情景，咱们幼幅下调此前预测，估计 2023-2025 年公司告竣收入 76.77、82.95、88.90 亿元，告竣归母净利润 8.31、9.31、10.07 亿元，对应 EPS 为0.95、1.06、1.15 元/股。

　　1）原原料价钱上涨危机：速冻食物原原料涉及品种浩繁，若个人原原料价钱产生超预期上涨将对公司红利变成较大压力；2）新品显露不足预期：公司必要通过连接推新品来扩展营业界限，优化营业构造，若公司新品的市集显露不足预期，将影响公司后续增进；3）渠道拓展不足预期：公司商超渠道上风较大，近年来加大对通畅、餐饮、线高等渠道的拓展，若渠道拓展不足预期，将影响公司的产物及用度投放策划。4）行业角逐加剧：公司正在预造菜肴、新式面点等新营业范畴面对的角逐压力较大，若角逐进一步加剧，将影响公司的红利才气。食品三全食物(002216)：渠谈机合慢慢优化 带头赢余技能擢升